2025年，当喧嚣的泡沫退去，坚硬的产业脊梁开始显现。这一年，资本的目光不再只盯着台前的明星，而是深入产业链毛细血管，挖掘那些卡位关键节点的隐形黑马；AI也终于不再只是屏幕里的代码，它化身眼镜、机器人，以智能硬件的姿态闯入物理世界；而一系列重塑规则的里程碑事件，更宣告了行业从烧钱炫技向落地实用的彻底转折。辞旧迎新之际，嘉宾商学用两万余字为你梳理。这不仅是一份年度盘点，更是一张看清“谁在裸泳、谁在领跑”的摸底清单。

一、年度十大产业链“黑马”

过去一年，资本市场的关键词正在悄然发生变化。

如果说2023—2024年，市场关注的仍是“确定性龙头”“赛道第一股”，那么进入2025年，越来越多资金与产业视线开始向产业链深处下沉，不再只看台前明星，而是寻找真正卡位关键节点的“黑马”企业。

这些企业往往有着相似的特征：它们不一定面向C端，不一定拥有高频曝光，但却牢牢嵌入在AI制药、先进封装、具身智能、AI服务器、光模块、商业航天等核心产业链的“关键部位”。一旦上游技术突破或下游需求放量，这些公司往往率先受益，并在短时间内完成业绩、估值与产业地位的跃迁。

正是在这样的背景下，一批过去低调、甚至被忽视的企业，开始站到舞台中央。本文将以“产业链视角”为主线，选取2025年最具代表性的十家黑马企业，从其所处位置、核心能力与阶段性爆发逻辑出发，系统解读其崛起密码与行业意义。

1、晶泰科技：从AI制药黑马，到“科研超级平台”

在医药界有一个广为流传的“双十定律”：一款创新药从启动研发到最终上市，平均成本超过10亿美元，研发周期超过10年，而成功率却依然偏低。正是在这样高投入、长周期与高不确定性并存的体系中，任何能够系统性提升研发效率、降低试错成本的技术突破，都会被迅速放大其产业与商业价值。

2025年，晶泰科技正是在这一逻辑下脱颖而出，它不再只是AI制药赛道中跑得很快的参与者，而是开始显露出平台型基础设施的轮廓，完成了一次具有分水岭意义的跃迁。

从最直观的业绩表现看，2025年是晶泰科技真正意义上的“兑现之年”。公司上半年实现营收5.17亿元人民币，同比增长404%，其中核心的药物发现解决方案业务收入达到4.35亿元，同比增幅超过600%。更具标志性的变化在于，晶泰科技在这一阶段首次实现了半年度经调整净利润盈利，金额达1.42亿元。

支撑这一转变的，是晶泰科技近十年持续投入构建的技术底座。在其自动化实验环境中，机器人实验室可以全天候运行，持续产出标准化、高质量的实验数据；这些数据反过来训练和优化AI模型，而模型能力的提升又进一步指导实验设计，实现更高效、更具探索性的研发路径，形成典型的“数据—模型—实验”飞轮。一旦这一飞轮转动起来，其边际效率的提升便会远超单点技术迭代。

与此同时，晶泰科技在关键技术节点上的突破，进一步强化了这一体系优势。其自研的AI抗体药物结构建模平台XtalFold™/XtalFoldR在当年推出Ultra模式，显著提升了抗原—抗体复合物结构预测的准确率，并入选世界人工智能大会“人工智能十大创新技术”。

值得一提的是，晶泰科技在商业合作层面迎来了具有象征意义的突破。2025年8月，晶泰科技与生物制药公司DoveTree达成总规模约470亿港元（约合59.9亿美元）的管线合作协议，创下人工智能（AI）+机器人新药研发领域订单新纪录。该订单是迄今全球AI药物发现领域公开的最大单笔合作，也是中国生物医药史上排名前列的License-out交易。

若研发管线顺利推进至商业化阶段，晶泰控股有望实现从技术服务商向创新药收益共享者的角色转变。这一模式不仅打破了传统“卖技术、卖服务”的单一收入模式，更印证了AI制药技术从“实验室”到“市场”的商业化闭环能力。

在商业模式上，晶泰科技并未选择重资产、自建管线的高风险模式，而是始终定位为平台型赋能者，通过标准化、模块化的技术能力输出，为药企与科研机构提供研发加速。这种“卖铲人”模式风险更低、复制更快、现金流更健康。

资本市场对这一转型亦给予了清晰回应。作为港股18C章第一股，晶泰科技在上市后被纳入MSCI中国小型股指数，获得国际资本体系的制度性认可；截至2025年中，公司账面现金储备超过53亿元，为其长期研发投入与平台扩展提供了充足弹药。

回到“双十定律”的起点，晶泰科技在2025年的意义，或许并不只是跑赢了同行，而是在尝试改写这一定律本身。它以量子物理与AI为认知引擎，以机器人实验为现实触角，逐步构建起一个可被反复调用、持续进化的“科研超级平台”。从这个角度看，晶泰科技的“黑马”含金量才更加凸显。

嘉宾派访学晶泰科技

2、傲意科技：让机器人“心灵手巧”的破局者

在人形机器人与具身智能的澎湃浪潮中，如果说有一个细分领域因其极高的技术壁垒和不可或缺的价值而成为“兵家必争之地”，那无疑是机器人的“最后一厘米”——灵巧手。

上海傲意信息科技有限公司（以下简称“傲意科技”），这家并非出身于聚光灯下的企业，正是在这一年凭借硬核的技术突破与亮眼的商业表现，完成了从细分领域深耕者到产业黑马的惊艳蜕变。

傲意科技的“黑马”成色，首先被资本市场用真金白银投票验证。在2025年相对理性的投资环境下，公司却在短短三个月内连续完成B+轮与B++轮两轮亿元级融资，创下了行业融资速度的纪录。

更为引人注目的是，投资方中出现了浙江省国有资本运营有限公司等国资背景机构，这不仅是财务投资，更意味着其技术路径和产业价值获得了国家战略层面的认可。充沛的资本为其研发和产能扩张提供了强力引擎。

支撑资本信心的，是公司在2025年实现的关键技术迭代与产品矩阵扩张。年初，傲意科技正式发布了其第二代灵巧手ROH-AP001，实现了从“能动”到“能感知”的质变。这款产品搭载了高密度点阵触觉传感器，能实时感知0.1N至25N的细微压力变化，让机器人首次拥有了“触觉神经”。

同时，公司还推出了专为小型机器人设计的极致轻量化灵巧手ROH-LiteS，以不足170毫米的尺寸和457克的重量，展现出对多样化场景需求的精准把握。这一系列动作，标志着傲意科技从提供单一产品，进化为能够提供覆盖多场景、专业化需求的完整手型解决方案的平台型企业。

随着人形机器人行业的快速发展，市场对高精度灵巧手的需求井喷。傲意科技总经理倪华良透露，公司灵巧手产品的订单量同比去年增长约2倍，部分客户甚至需要提前锁定产能。其第一代灵巧手自2024年10月推出后，已快速进入包括多家海外具身智能公司在内的机器人企业供应链，并凭借出货量跻身国内第一梯队。

在商业合作上，傲意科技在年底达成了另一项具有战略意义的里程碑。2025年12月，公司与雷迪克集团签订战略合作，形成了包含1.6亿元战略投资和设立合资公司在内的多层次合作格局。此举旨在打通从精密轴承等基础元件到灵巧手执行单元的整条产业链，这种与上游核心零部件厂商的深度绑定，将极大增强其供应链的稳定性与成本控制能力，为规模化扩张夯实基础。

截至2025年底，傲意科技已完成了总计7轮融资，发展势头强劲。公司正在珠海建设自有工厂，以构建从部件生产到成品组装的完整可控体系，进一步提升量产交付能力与产品一致性。

从深耕仿生手领域服务残障人士，到将技术降维应用于具身智能机器人；从破解“成本、参数、稳定性”的不可能三角，到率先赋予机器以触觉感知，傲意科技的2025年，是一条典型的以底层技术创新驱动，精准卡位产业爆发的黑马之路。

它不仅是灵巧手赛道“四小龙”中的领跑者之一，更作为中国智能制造的关键部件供应商，在全球机器人产业升级中刻下了自己的坐标。

3、东材科技：打入英伟达核心供应链的“隐形冠军”

在如火如荼的AI算力竞赛中，聚光灯通常打在英伟达的芯片或各家科技巨头的服务器上。然而，真正决定算力上限与稳定性的，往往是产业链上那些沉默却不可或缺的基石——特种新材料。

2025年，一家拥有近六十年历史、名为东材科技的中国“老牌”企业，凭借其在关键电子材料上的突破性进展，从幕后走向台前，完成了一场令人瞩目的“黑马”逆袭，成为支撑全球AI硬件高速进军的核心力量之一。

东材科技的前身是1966年为响应“三线建设”而内迁至四川的“国营东方绝缘材料厂”，其骨子里流淌着扎实的工业血液。长久以来，它给人的印象是电工绝缘、光伏背板等传统材料的稳定供应商。然而，正是这种深厚的材料学积淀，让其在新一轮科技浪潮中厚积薄发。

公司的转折点始于一次极具远见的“提前出发”：早在2017年，当市场对高速数据传输的需求尚未爆发时，东材科技的研发团队便已启动对高频高速树脂材料的研究，目标直指降低介质损耗这一核心指标。从最初的万分之五十，到2025年量产产品达到全球领先的万分之五，近十年的技术爬坡，为其在AI算力需求井喷时，储备了足以制胜的“弹药”。

2025年，这些技术储备迎来了全面兑现。公司的经营数据清晰地描绘了其增长轨迹。最亮眼的增长极无疑是电子材料业务，该业务已成为公司营收的第一大支柱。

2025年前三季度，电子材料营收达11.02亿元，同比大增37.2%，销量增长28.4%。尤其在第三季度，其销量同比飙升50%，营收同比增长54%，呈现出加速放量的态势。

支撑这份业绩的，是东材科技在两个高壁垒技术方向上取得的实质性突破：一方面是高频高速树脂。这类树脂是制造高端服务器印制电路板（PCB）的核心基材，直接决定了数据传输的速度和损耗。

2025年9月，东材科技在官方公告中正式确认，其高速电子树脂产品已通过国内外一线覆铜板厂商，供应到英伟达、华为、苹果、英特尔等主流服务器体系。这意味着公司成功打入了全球AI算力最核心的硬件供应链，从一家材料供应商跃升为关键“卡脖子”环节的国产化主力。

另一方面是半导体光刻胶材料。2025年，东材科技与韩国半导体材料企业Chemax等共同投资设立公司，重点开展高端光刻胶材料的合成与纯化业务。此举标志着公司正向集成电路制造最前端的核心材料领域进军，构建第二增长曲线。

作为一家早在2011年就于上海证券交易所主板上市的企业，东材科技在资本市场上并非新兵。但其在2025年所展现出的成长逻辑和产业地位的重估，使其股价和市值获得了新的增长预期。多家券商在研报中指出，随着AI服务器需求持续爆发，公司规划中的新增产能（如绵阳、眉山的高频高速树脂项目）将陆续投产，未来业绩有望持续释放。

东材科技的故事，诠释了一家中国制造企业如何通过坚持研发“长期主义”，最终在全球科技产业格局变动中，成功卡位“咽喉”要道。它从服务东方电气，到如今支撑英伟达和华为，其转型路径是中国制造业向高端化、智能化攀升的生动缩影。

在AI定义未来的时代，东材科技这匹“黑马”的价值在于，它让全球算力基座的构建中，有了更多来自中国的、坚实可靠的“材料基石”。

4、胜宏科技：AI服务器背后的“算力承载者”

全球AI算力基础设施的爆炸式增长中，一家来自中国广东的印制电路板（PCB）企业，以令人瞠目的业绩和股价涨幅，上演了一场教科书式的“黑马”逆袭。

胜宏科技，这家曾经以电脑、消费电子为主营业务的PCB制造商，凭借前瞻性的技术卡位与精准的客户绑定，一跃成为全球AI服务器产业链中不可或缺的核心供应商，其2025年的表现堪称现象级。

数据显示，公司上半年实现营业收入90.31亿元，同比飙升86.00%；归属于上市公司股东的净利润达到21.43亿元，同比增长高达366.89%。这种增长势头贯穿全年，前三季度营收进一步攀升至141.17亿元，净利润达32.45亿元，同比增幅分别达83.4% 和324.38%。更关键的是，其单季度盈利连续创下历史新高，第二季度净利润环比增幅超过30%，这并非昙花一现，而是强劲且持续的业绩释放。

驱动业绩“核爆”的引擎，是产品结构的根本性优化。公司传统业务稳步复苏，但真正的增长极来自于价值量极高的AI服务器相关PCB产品。这些应用于AI加速卡、数据中心交换机的产品，其技术复杂度和单价远非普通PCB可比。

随着相关订单自2024年四季度起急速上升并实现大规模量产，公司综合毛利率从2024年同期的约21%大幅跃升至2025年三季度的35.85%，盈利能力发生了质的飞跃。资本市场对此给予了最热烈的回应，公司股价在2025年内区间最高涨幅超过700%，市值一度逼近2000亿元，成为A股市场上最耀眼的明星之一。

靓丽业绩的背后，是胜宏科技耗时数年构建的、令人望而生畏的技术“护城河”。AI服务器对PCB的要求极为苛刻，需要承载更高功耗的芯片、实现更高速的信号传输，这直接推动了PCB向超高多层、任意阶HDI（高密度互连） 等尖端技术演进。

胜宏科技正是全球该领域的领跑者。公司已率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板的制造能力。同时，它也是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，并掌握8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术的企业。

这些技术确保了在寸土寸金的板卡上，能布设更复杂、更精密的电路，满足英伟达等巨头最新AI芯片的封装与互联需求。为满足未来芯片更高速的传输要求，胜宏科技已完成M7及M8级高频高速材料在产品中的性能验证，并正积极推进更顶级的M9级材料认证。在光模块配套领域，公司已实现1.6T产品的产业化作业。这些材料与工艺的储备，使其能够持续站在技术迭代的最前沿。

为支撑全球业务扩张与持续研发，胜宏科技在资本市场动作频频。公司在2025年顺利完成了一次约19亿元的定向增发，用于东南亚产能建设。更引人注目的是，同年8月，已在国内创业板上市的胜宏科技正式向香港联交所递交了H股发行上市申请，迈出国际化布局的关键一步。一旦成功，将极大提升其全球品牌影响力和融资能力。

胜宏科技在2025年的故事，是一部典型的“黑马”传奇：它精准踏准了AI算力爆发的历史性节奏，凭借深厚的技术积淀一跃而起，从一家优秀的PCB制造商，蜕变为定义全球AI硬件基础标准的平台型巨头。它的崛起证明，在硬科技驱动的时代浪潮中，那些在产业链关键环节掌握核心技术的企业，终将迎来价值的全面重估。

嘉宾派访学胜宏科技

5、自变量机器人：美团押注的“通用具身大脑”

当大多数公司仍在为机器人设计单一任务的专用算法时，一家名为自变量机器人的中国初创公司，却选择了一条最艰难也最具野心的道路：为机器人打造一个统一的、可理解万物并操控万物的“通用大脑”。成立仅两年，这家公司便以惊人的融资速度、里程碑式的技术突破和清晰的商业化路径，成为赛道中最具颠覆气质的“黑马”。

自变量机器人的“黑马”成色，首先被资本市场以真金白银密集投票所验证。自2023年底成立至2025年9月，公司在不到两年时间里闪电般完成了8轮融资，累计融资金额高达约20亿元人民币。这一融资节奏和规模，在国内具身智能领域极为罕见。

更引人注目的是其不断扩容的“顶级朋友圈”。2025年，公司相继完成了由美团战投独家领投的数亿元A轮融资，以及由阿里云、国科投资联合领投的近10亿元A+轮融资。红杉中国、渶策资本、国开金融等一线机构纷纷跟投，老股东联想之星、君联资本等持续加码。

特别是阿里云的领投，被业界视为其首次战略入局具身智能的关键落子。这意味着，自变量机器人已成功集齐了互联网巨头、顶尖风投和国家级产业资本，为其长远发展构筑了坚实的资源壁垒。

支撑天量融资的，是自变量机器人选择并坚定执行的终极技术路径——全栈端到端具身智能大模型。与传统的模块化方案不同，其自主研发的「WALL-A」系列模型，旨在构建一个从视觉感知、语言理解到动作执行的统一框架。该模型能让机器人在一个统一的思维空间里进行感知、推理和决策，从而像人类一样处理前所未有的复杂任务。

同时，自变量机器人坚持“软件定义硬件”，于2025年8月发布了为模型量身打造的全自研轮式双臂仿人机器人——“量子2号”（Quanta X2）。这款“模型原生”的本体，集成了高自由度灵巧手和先进的臂手一体化遥操系统，既能执行复杂任务，也能高效采集真实世界数据反哺模型进化，形成了“模型-硬件-数据”的强化闭环。

凭借技术领先性和巨大的市场潜力，自变量机器人已规划清晰的资本化路径。公司官方确认，计划于2026年开始筹备IPO。虽然尚未确定上市地点，但这一计划标志着公司将从快速成长期进入规模化发展的新阶段。

据高盛预测，到2035年全球人形机器人市场规模将达1540亿美元。而自变量机器人的目标远不止于此，其终极愿景是让具备通用智能的机器人走进千家万户。在这个意义上，自变量机器人不仅是一匹赛马，更是一位试图重新定义赛道规则的开拓者。

6、聚复科技：全球3D打印材料的“双冠王”

在中国制造业向高端化、智能化跃迁的宏大叙事中，3D打印（增材制造）作为颠覆传统生产范式的前沿技术，其产业链价值正被重新审视。当多数目光聚焦于炫目的打印设备时，一家深耕于产业链上游“卡脖子”环节——高端打印材料的公司，正以厚积薄发之势崭露头角。

苏州聚复科技股份有限公司（以下简称“聚复科技”），这家全球唯一两次荣获、同时也是中国唯一获得国际权威3D打印行业年度材料企业奖的公司，正从行业生态的“幕后英雄”，加速奔向资本市场的舞台中央。

聚复科技的崛起，根植于其深厚的技术原创能力。公司四位创始人均为复旦校友，团队背景横跨技术、金融与管理，这使公司不仅具备材料科学的研发深度，更拥有产业化的商业视野。

聚复科技深谙3D打印的成功非单一环节之功。公司创始人罗小帆明确指出：“3D打印是一种生态，不能靠单一的环节去解决各种问题。” 这一理念指引其超越了单纯的材料供应商角色。

一方面，公司旗下知名品牌“Polymaker” 产品线已覆盖消费级、专业级到生产级全场景需求，销往全球超过100个国家和地区，客户超1000家。成为国际市场上广受赞誉的高端材料品牌。另一方面，公司积极扮演生态组织者角色。2025年10月，聚复科技联合苏州当地20余家3D打印上下游企业，共同举办产业沙龙，从材料、设备、软件到应用进行全链条交流与合作探索。这表明，聚复科技正通过技术输出与生态协同，巩固其在国内挤出式（FDM/FFF）3D打印材料领域的领军地位。

2025年，聚复科技在商业合作与资本路径上均迈出关键步伐。在商业化层面，公司已与全球化工巨头科思创（Covestro） 及生物材料公司NatureWorks 等建立战略合作，结合彼此优势提升产品研发能级，共同开拓高端应用市场。这种与产业巨头的深度绑定，是其技术实力获得全球产业链认可的直接证明。

更具标志性意义的是其资本化进程。2025年4月，聚复科技在江苏证监局重新提交了IPO辅导备案，辅导机构更换为华泰联合证券，标志着公司在2023年首次尝试后，再度坚定地开启了冲刺A股上市的征程。

回溯其发展历程，公司已历经包括天使轮、A轮（联想之星参投）、B轮（万马股份参投）以及由IDG资本领投的D轮、E轮在内的至少7轮融资。A股上市公司万马股份作为其第二大股东，持有8.7882%的股权，也印证了其价值已获得产业资本的长线看好。

目前，国家层面已将增材制造列为战略性新兴产业，国内3D打印设备产量在2025年上半年同比增长高达51.6%，市场持续高速扩张。同时，随着“增材制造工程技术人员”被认定为新职业，校企合作培养专业人才的模式正在兴起，为行业长远发展解除了人才瓶颈。

目前，聚复科技在技术突破上有了全新突破。2025年5月，国家知识产权局公开了聚复科技一项名为“一种3D打印用复合材料和3D打印线材以及FFF打印方法”的新专利。该专利通过创新性地在基础材料中引入连续分布的微-纳米级纤维结构，同时显著提升了3D打印制品的耐热性和抗翘曲性。

这项突破直指制约3D打印广泛应用于高精度功能部件的关键痛点——热变形，为其产品进军汽车、航空航天等对可靠性要求严苛的工业级市场提供了坚实支撑。

聚复科技的故事，是典型的中国硬科技“黑马”叙事：它在一个喧嚣赛道中选择了最基础、最枯燥却最关键的环节，凭借长期主义的技术深耕，从实验室走向全球市场，从单一产品扩展到产业生态。

7、上大股份：托举中国商业火箭的“高温合金脊梁”

在资本市场围绕AI与消费电子激烈角逐时，一家来自河北、名为上大股份的企业，正以其在“工业王冠上的明珠”——高温合金领域的深厚积淀与前沿突破，展现出一种截然不同的“黑马”姿态。这家公司的成长，无关流量与模式，其核心在于能否在高壁垒、长周期的国家关键战略材料领域，实现自主可控与进口替代。

上大股份并非横空出世的新星，其黑马特质根植于对特种合金材料，尤其是高温合金长达十余年的专注深耕。高温合金是航空航天、燃气轮机、核工程等极端环境装备不可或缺的核心材料，技术壁垒极高。

公司的核心优势在于两条差异化的技术路线：一是高返回比再生高温合金制备技术，通过回收利用高温合金返回料（如废料、边角料），在保证性能的同时显著降低成本，形成了独特的经济性优势；二是在关键战略材料进口替代方面持续突破，实现了多款高温合金、超高纯不锈钢牌号产品的自主生产，技术水平达到国内领先乃至国际先进，深度参与国家重点型号的预研工作。

作为一家由央企（中航重机）参股的混合所有制企业，上大股份兼具市场活力与战略定力。公司已于2024年10月在深圳证券交易所创业板成功上市，完成了从产业深耕到对接资本市场的重要一跃。

目前，公司成功研制并向下游客户交付了用于“BEST”核聚变实验堆的特种合金材料。核聚变是公认的下一代终极能源方向，其装置内部件对材料的耐高温、抗辐射等性能要求堪称极致。能够为此类最前沿的科学工程提供材料解决方案，无疑是公司技术实力的最高体现，也为其打开了面向未来的巨大想象空间。

同时，在2025年底，公司发展迎来高光时刻，收到了某海外航空领域龙头企业的长期供货确认函。根据约定，该客户将在2026年至2030年间，持续向上大股份采购总金额约1亿元的航空高温合金产品。这不仅是一笔可观的未来订单，更是国际顶级客户对公司材料质量、稳定供应能力和综合实力的“权威认证”，标志着其国际化战略取得了实质性突破。

据了解，上大股份已正式成为航天科技集团、航天科工集团下属院所的合格供应商，产品应用于固体/液体火箭发动机的壳体、热端部件、平衡舵轴等关键部位，并参与了多型号装备的试制与批产交付。这稳固了公司在国内高端装备供应链中的核心地位。

尽管面临短期利润压力，公司对行业长期前景的信心不减。2025年初，公司决定对IPO募投的“年产8000吨超纯净高性能高温合金建设项目”追加投资，总投资额从10.52亿元增加至13.5亿元，并扩大了实施地点。这一举措旨在通过引入35MN快锻机等高端设备，提升产品质量与生产效率，为满足未来航空航天、核电等领域爆发式需求储备充足的产能。

当前，随着我国军机更新换代、民航发动机自主化、商业航天产业崛起以及核电建设稳步推进，高温合金的长期需求天花板正在不断抬高。上大股份凭借其深厚的技术积累、已验证的进口替代能力、以及与国内外顶级客户的紧密合作，已经占据了通往未来增长的有利位置。

当市场开始重新审视高端制造产业链上真正具备核心技术和战略价值的公司时，这匹低调但坚实的“材料黑马”，其价值有望被进一步发现和重估。

8、佰维存储：存储芯片国产化浪潮中的“创新尖兵”

2025年，全球权威杂志《时代》周刊（TIME）的“年度最佳发明”榜单迎来了一位特殊的中国成员——佰维存储的Mini SSD。它不仅成为该榜单中全球唯一入选的存储产品，更被评价为“重新定义便携式存储边界”的关键创新。这一荣誉恰如一个缩影，映照出佰维存储在2025年如何从一个赛道有力的竞争者，蜕变为以颠覆性技术定义行业方向的“黑马”。

在经历了存储行业价格的周期性低谷后，公司从第二季度开始随着价格回暖及重点项目交付，营收与毛利率强劲回升。全年高潮在第三季度：单季营收达26.63亿元，创下历史新高，同比大幅增长68.06%。整个2025年前三季度，公司实现总营收65.75亿元，同比增长30.84%。

更为重要的是盈利能力的质变。剔除股份支付费用影响后，公司在第三季度实现归母净利润3.15亿元，单季度销售毛利率回升至21.02%。这标志着公司已彻底摆脱周期底部的压力，其增长不再仅依赖“涨价”，而是转向由高附加值产品驱动的健康模式。

靓丽业绩的背后，是佰维存储长期坚持的“研发封测一体化”战略在2025年结出的硕果。公司并非简单的模组组装厂，而是少数深入至芯片设计、先进封装测试等核心环节的存储解决方案提供商。

首先，荣获《时代》周刊奖项的Mini SSD，正是技术集成的典范。它在仅硬币大小的尺寸内，实现了高达7400MB/s的旗舰级传输速度，并集成了LGA封装、IP68防尘防水等先进技术。这款产品精准解决了AI PC、高端掌机等设备对高性能与小体积的极致矛盾，成为撬动高端市场的利器。

而在产业链更上游，公司自研的eMMC主控芯片已实现量产并批量交付头部客户。同时，其在芯片堆叠、异构集成等先进封装领域持续取得专利，致力于实现更高的存储密度和更优的性能。2025年，公司更建成了全球唯一的晶圆级先进封测制造能力，为未来满足“存算一体”等前沿需求做好了准备。

在生态布局方面，佰维存储的“朋友圈”质量定义了其行业地位。公司成功抓住了AI向终端侧（端侧）渗透的历史性机遇，其存储产品已成为全球顶级科技巨头AI硬件生态中的关键一环。

目前，佰维存储是Meta旗下Ray-Ban智能眼镜存储芯片的主力供应商，同时也进入了Google、小米、Rokid等企业的AI/AR设备供应链。在“百镜大战”中，佰维存储已成为不可或缺的基石。

更加关键的是，从手机（OPPO、vivo）、PC（联想、惠普），到企业级服务器、智能汽车（国内头部车企），佰维存储的产品矩阵已全面覆盖主流科技应用场景。这种多元化布局有效平滑了单一行业的周期波动，构筑了稳健的基本盘。

作为一家已于2022年在科创板上市的企业，佰维存储在2025年资本运作上同样活跃，旨在为未来增长蓄力。2025年上半年，公司成功完成近19亿元的定向增发，募集资金全部用于“惠州先进封测及存储器制造基地扩产”和“晶圆级先进封测制造”两大项目。这不仅大幅扩充了产能，更强化了其核心的先进封装能力。

而在2025年10月，佰维存储正式向港交所递交上市申请。若成功实现“A+H”双平台上市，将极大提升其国际品牌影响力、拓宽融资渠道，助力全球化战略。

从凭借一款革命性产品赢得世界级声誉，到在行业周期中率先实现业绩与利润的强势反弹，再到以垂直一体化能力深度绑定全球AI创新浪潮，佰维存储不再仅仅是周期的追随者，而是凭借硬核科技与生态卡位，成为定义下一代存储产品形态与市场规则的关键力量。

9、新易盛：光模块赛道增速惊人的“利润之王”

随着全球AI算力基建竞赛进入白热化，作为数据传输“血管”的光模块需求呈指数级爆发。在这场浪潮中，新易盛上演了一出从有力竞争者到行业领跑者的“黑马”逆袭。其凭借惊人的业绩增速、前沿的技术卡位和顶级的客户绑定，不仅实现了自身价值的重估，更深刻影响了全球高速光模块市场的竞争格局。

2025年上半年，新易盛实现营收104.37亿元，同比暴涨282.64%；归母净利润达39.42亿元，同比激增355.68%。其中，第二季度单季营收63.85亿元，增速高达295.39%，呈现加速态势。

支撑这一增长的核心引擎是800G等高速率光模块的放量，上半年该业务收入达98.53亿元，同比增长355.96%。公司的产能和产量也同步大幅攀升，光模块产能达1520万只，同比增长66.67%。强劲的盈利能力使其销售毛利率维持在46.64%的高位。

如果说业绩是结果，那么深厚的技术储备则是新易盛崛起的根本原因。2025年，公司在多个前沿技术路线上取得决定性突破。

首先是1.6T产品率先亮相。在行业尚在讨论1.6T标准时，新易盛已于2025年3月全球光通讯展(OFC)上，率先推出基于200G VCSEL技术的1.6T OSFP 2VR4多模光模块，展示了单波长212Gb/s的领先能力。其1.6T产品能量密度创全球最高水平，并已批量应用于头部互联网厂商的AI集群。

其次，新易盛不仅是LPO（线性驱动可插拔光模块）技术的领先者，已实现800G LPO产品大批量生产；同时积极布局硅光、薄膜铌酸锂等前沿方案，其硅光解决方案已覆盖400G/800G相干光模块。这种多路并举的策略，确保了其在技术迭代中不掉队。

目前，新易盛已经成为英伟达800G光模块的核心供应商之一。2025年10月，在英伟达追加的2026年800G订单中，新易盛与另一家头部厂商共同瓜分了约60%的份额，其中新易盛占比约25%。尤其在GB200服务器集群中，其模块占比达到20%。

根据市场信息，新易盛与几乎所有国际云计算巨头建立了深度合作：成为微软的全球核心供应商之一；400G光模块在亚马逊AWS大规模出货；同时也是Meta、甲骨文等公司的长期供应商或核心合作伙伴。在国内，其为字节跳动自建AI超算中心提供光模块，并逐步渗透腾讯、阿里巴巴的供应链。

总而言之，新易盛在2025年的表现，完美诠释了在产业超级风口下，一家具备核心技术、精准卡位和强大执行力的企业如何实现跨越式增长。它已从光模块行业的“追赶者”和“挑战者”，蜕变为与全球龙头并驾齐驱、甚至在某些领域实现领先的“定义者”。

10、光迅科技：垂直整合打破光芯片垄断的“全能型选手”

在2025年全球AI算力基建的狂飙中，光模块作为数据传输的“核心血管”，其价值被前所未有地凸显。当市场目光多聚焦于新兴厂商时，一家拥有近五十年历史、深耕全产业链的“行业老兵”——光迅科技，却以惊人的业绩增速、前瞻的技术布局和坚定的资本投入，完成了向市场“黑马”的华丽转身。其表现不仅远超行业平均水平，更重新定义了在技术快速迭代的赛道中，何种企业模式能构筑最稳固的竞争优势。

2025年上半年，公司实现营业收入52.4亿元，同比大幅增长68.6%；归属于上市公司股东的净利润达3.7亿元，同比增长78.4%。尤其令人瞩目的是第二季度，单季营收突破30.2亿元，创下公司历史新高。

驱动这一爆发性增长的核心引擎，是其数据与接入业务，该业务上半年营收37.15亿元，同比暴涨149.3%，占总营收比重从不足一半迅速提升至70.9%。这标志着公司已成功从传统的电信传输市场，强势切入并主导了由AI算力驱动的数通光模块市场，实现了增长动能的彻底转换。

靓丽业绩的背后，是光迅科技基于“芯片—器件—模块—子系统”垂直整合能力的前沿技术突破。2025年，公司在两个关键方向取得了定义行业未来的进展：一方面，公司重磅推出了包括自研ELSFP模块、CPO光引擎及Fiber Shuffle光纤管理架构在内的CPO（共封装光学）三大核心组件解决方案。

CPO被普遍认为是突破1.6T以上速率功耗和密度瓶颈的终极方案，光迅科技已与国内头部互联网企业合作，推进相关验证与标准制定，展现出参与塑造下一代数据中心架构的野心。

另一方面，公司不仅实现了400G/800G光模块的百万只级批量交付，更同步推出了覆盖DSP、LPO、LRO多种技术路线的1.6T全系列光模块产品，并已具备批量交付能力，甚至已开始积极推进3.2T方案。其硅光技术亦行业领先，硅光模块出货量在2025年创下历史新高。

为抓住历史性机遇并巩固长期优势，光迅科技在2025年启动了极具雄心的资本计划。公司宣布拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过35亿元。此次定增获得了实控人中国信息通信科技集团（中国信科集团） 的全力支持，其承诺现金认购不低于10%的股份。

目前，光迅科技是国内极少数具备从芯片、器件到模块全链条垂直整合能力的厂商。这种模式在供应链波动和技术迭代期展现出强大的抗风险能力和成本控制优势。而在业绩与前景驱动下，公司股价在2025年9月一度触及75.58元的历史最高价，反映了资本市场对其“黑马”身份的重新定价。

综上所述，光迅科技在2025年的崛起，是“全能型选手”的胜利。它凭借深厚的产业积累，敏锐地抓住了AI革命带来的需求裂变，并以垂直整合的产业链优势为基座，以前沿技术研发为矛，以大规模资本投入为盾，实现了从行业骨干到增长领袖的跨越。

综观2025年这十家产业链“黑马企业”的崛起轨迹，其爆发绝非偶然，而是中国新质生产力在关键赛道上系统性突破的集中缩影。它们的故事脉络清晰：在AI算力、生物医药、商业航天、机器人等决定未来的产业隘口，凭借长期主义的技术深耕，精准卡位全球顶级生态，并借力资本市场完成从“隐形冠军”到“产业标杆”的惊险一跃。

它们的共同特质在于，不再满足于产业链末端的追赶，而是通过攻克核心材料、关键部件或底层算法，向上重塑价值分配。从傲意科技的灵巧手到自变量机器人的“通用大脑”，从佰维存储的晶圆级封测到光迅科技的CPO方案，这些突破正将中国制造从“规模化优势”推向“定义技术标准”的新高度。

这轮“黑马”浪潮的本质，是中国高端制造业从“点的突破”迈向“系统能力”构建的关键转折。当这些企业以平台之姿、基石之态，深度嵌入并定义全球创新网络时，它们不仅改写着自身的增长曲线，更在共同夯实中国在全球科技竞争中的基本盘与主动权。未来已来，领跑者正在诞生。

二、年度六大新AI硬件

一个共识是，2025年正在成为AI硬件的元年。随着AI从大模型过渡到应用层，AI也正通过物理载体进入人类生活。AI催生了一批依赖于大模型的原生型硬件，比如依托ChatGPT大模型的录音卡片Plaud；也让一批旧硬件散发新生机，比如3D打印机、割草机器人。

据暗涌Waves报道，仅2025年上半年国内AI硬件相关融资就高达114起，吸金超过145亿元。IT桔子统计显示，2024年有13位前大厂高管离职创业，其中5位不约而同地选择了AI硬件。嘉宾商学也有体感，我们就曾见证过一家3D打印企业，估值在一星期内翻了4倍。

毫无疑问，中国新AI硬件的战场是全球市场。可以说，没有新AI硬件不在布局全球市场。而且它们的相似路径是，通过Kickstarter等众筹平台布局全球，利用海外KOL扩大品牌影响，最后再回国进行降维打击。

2025年11月，全球众筹平台Kickstarter数据显示，中国创造者社群的众筹总金额在今年首次突破2亿美元里程碑，同比增长高达71.8%。在"Technology"和"Design"热门榜单中，超过60%-70%的项目背后是深圳或中国团队。

哪些AI硬件正在全球市场出圈？为什么这些中国AI硬件能跑通全球市场？这批中国新AI智造企业的秘诀是什么？

摩根士丹利预测，2026年将是AI科技硬件迎来爆发式增长的关键之年。站在爆发前夜，我们想深度盘点2025年那些火热全球的中国新AI硬件，我们将从AI桌面机器人、AI割草机器人、AI办公、AI眼镜、AI穿戴增强、AI陪伴六大领域，为您呈现这份中国AI智造的全球突围版图。

1、AI桌面机器人

2025年末的短短两个月内，3D打印赛道密集传来重磅投融资消息：11月，大疆以数亿元战略投资智能派科技，正式宣告进军该领域；12月，快造科技紧随其后，宣布完成数亿元B轮融资，由高瓴创投、美团联合领投。

2025年无疑是消费级3D打印的元年。而点燃这根火线的，是前大疆系创业团队组建的3D打印新军拓竹。拓竹正在3D打印界复制了一个大疆，把极客玩具普及为家用玩具。

这一年，拓竹一路突飞猛进，销售额逼近百亿，估值也达到近百亿美金。创想三维冲击港股“消费级3D打印第一股”。与此同时，工业级3D打印企业快造科技也嗅到了C端的热情，凭借Kickstarter上1.5亿的众筹神话震惊行业，顺利完成转型。

据南极熊3D打印数据，2025年国内3D打印行业融资事件直接达到100个，涉及81家公司，投融资总额约84亿元，创历史新高，是过去几年的3倍。

数据显示，全球入门级3D打印机90%市场份额都掌握在四家深圳企业手中——创想三维、纵维立方、智能派与拓竹科技。换言之，全球每卖出10台消费级3D打印机，就有9台源自深圳的供应链。

为什么深圳3D打印企业能横扫全球？一方面是这批新型3D打印企业解决传统3D打印“高门槛、高失败率”的痛点。以拓竹为代表的新一代产品，引入了AI算法进行全流程托管。通过AI优化切片、智能识别材料和故障自动补偿，用户不再需要像操作精密仪器一样调整数十个参数，而是实现了真正的“开箱即用”。

另一方面，3D打印机所需要的供应链与中国极为成熟的无人机、扫地机器人乃至手机产业链高度重合。在深圳及珠三角地区，一家3D打印企业可以在方圆50公里内找到95%以上的零部件供应商。而且，深圳庞大的消费电子供应链，将零部件的成本压到了极致。这使得中国企业能以竞品1/2甚至1/3的价格，提供性能参数翻倍的产品拿下定价权。

创想三维递交的招股书披露了清晰的行业竞争格局：2024年，拓竹科技以120万台的出货量排名全球第一，稳坐头把交椅；创想三维以72万台紧随其后，排名第二；智能派科技和纵维立方分别以55万台和50万台的出货量位列其后。

这四家头部玩家的年营收均已跨越10亿元大关，塑造“万物皆可打印”的新赛道。

拓竹3D打印机

2、AI割草机器人

2021年9月，以电动平衡车起家的北京公司九号跨界发布第一款无边界割草机器人。当时，这还是极客尝鲜的新物种，四年后的2025年年初的CES上，九号发布第二代Navimow i系列，迅速点燃了无边界市场，彻底敲开了全球庭院经济的大门。

这一年上半年，全球割草机器人出货量达234.3万台，同比暴增327%，中国企业是主导力量，中国1-7月出口额达132亿元，同比增长56.6%。其中，无边界产品在亚马逊等线上渠道已占据50%-60%份额，对传统埋线产品形成致命冲击。

所谓"无边界"，是一场技术代际的跃迁。传统割草机器人依赖预埋边界线确定作业范围，专业人员安装需要半天时间，维护成本每年数百美元，埋线断裂后需要重新铺设。无边界技术将这一切变成了手机APP上画个圈的事——RTK定位、激光雷达、视觉传感器融合方案让机器人实现厘米级定位精度，用户标注草坪范围后，设备自动生成路径并开始作业，安装时间从半天压缩到10分钟。

九号是2024年出货量最多的智能割草机器人公司，杀手锏是成本控制——出身小米系的创始基因让Segway i系列最低售价压到999美元。凭借"高量低价"策略，虽然以线下渠道为主导致营收仅8.61亿元，但市场份额稳居第一。

完全不同的故事发生在库犸动力身上。这家松灵机器人旗下公司在2022年通过众筹亮相，成为国内首批"闯关者"，走的是"高价精品"路线——单机售价2000-3000美元，以线上为主，2024年出货8万台左右，营收便达2亿美金，单台产出远超九号。

初创公司打开市场后，科沃斯、追觅、石头等扫地机器人巨头在2022年后陆续入场。对他们而言，户外复杂环境带来的更高技术要求——机器人要识别宠物、工具等障碍物并做出不同反应，遇到上坡还要有足够的爬坡能力，这些都需要多传感器融合和AI算法支撑，也能带来更高的溢价，这更是室内清洁机器人走向庭院经济的好机会。

市场空间依然广阔。欧美割草机市场年销量超1000万台，但割草机器人渗透率欧洲仅10%-30%，美国不到10%。IDC预测2025年渗透率将提升至24.5%，远期无边界产品市占率将达30%，对应600万台年销量。

库玛动力割草机器人

3、AI办公

如果说2025年的AI硬件有一批黑马，那一定是Plaud。作为一款AI录音卡片，Plaud如今销往170个国家，全球累计出货百万台，2025年预计营收2.5亿美元，是AI硬件中落地最清晰的产品。

而且，Plaud还跑通了“硬件引流，服务赚钱”的SaaS模式。Plaud Note硬件定价159美元，但其背后的AI高级订阅服务年费高达240美元。数据显示，近一半的收入来自订阅服务，这种高粘性、高毛利的模式。

投资人朱啸虎甚至透露，Plaud 已冲到10亿美元估值，大厂们都在排队要投。

而Plaud的成功，还是一场反直觉的胜利，在智能手机功能如此强大的今天，为什么用户还需要一个“贴在手机背面的录音外挂”？

在大模型时代，很多硬件试图做一个“全能助理”——能订餐、能打车、能聊天。Plaud极其克制，它只解决iPhone的一个致命痛点——无法通话录音。它也只做好一件事，把语音变成结构化的文字。

它的AI价格发挥得很清楚，相比于传统录音笔，录制1小时，回听1小时，Plaud能生成思维导图、待办事项和详细的纪要，它是全球首批将ChatGPT大模型引入录音产品的公司。定位上，Plaud定位于Work Companion，主打“三高”人群，即行业知识浓度高、高对话依赖和决策杠杆高。

在产品之外，Plaud的策略符合如今中国AI硬件公司的全球化打法，采用了“中国制造-海外销售-转回国内”的路径。创业之初避开了头部企业主导的国内市场，通过众筹平台验证需求并完成预售回款，随后迅速在海外铺设线下渠道，验证产品成功后再回到国内。

Plaud的成功也引爆了AI办公硬件赛道。2025年6月，360和出门问问先后推出磁吸式卡片录音笔；8月25日，钉钉在十周年发布会上推出DingTalk A1。科大讯飞、搜狗等传统录音笔厂商也加速跟进。

Plaud Note AI录音卡

4、AI眼镜

历史上的消费电子，可能从未出现这样的发布密度——几乎每一个月就有至少一款新品。从11月到12月间，百度、理想汽车、谷歌、魅族、夸克、Rokid，不论是互联网大厂、初创公司、还是汽车企业，不论是中国大厂还是全球公司，都在发布AI眼镜。

AI眼镜因为能共享人的第一视角，不需要唤醒、全天候感知人眼所见的一切，而被视为继手机之后的下一个入口，这也解释了2025年“百镜大战”的起点，以及巨头们的快速行动。

从搜索到电商，从短视频到智能家居，互联网巨头们试图将各自的生态优势延伸到这个新硬件入口上。比如阿里旗下的夸克AI眼镜，聚焦拍摄比价功能。理想眼镜能直接调用自家AI大模型和控制汽车，小度的AI能提供文心大模型擅长的专业领域知识，小米能支持与米家互联。

这种"AI+生态"的组合拳，恰恰是创业公司最缺乏的。行业普遍认为，AI眼镜是互联网大厂的机会，创业公司的机会窗口很小——大模型能力、内容生态、软硬件协同、渠道资源，每一项都需要长期积累和巨额投入。

但眼下，全球智能眼镜市场前五名中，除Meta外，雷鸟创新（中国深圳）、Xreal（中国北京）、Viture（前安克创新团队）三家创业公司与小米一起占据了中国品牌的全部席位。换句话说，全球每卖出5副智能眼镜，至少有4副来自中国品牌，而创业公司在其中扮演了关键角色。

创业公司的突围路径是——用硬件能力补上生态短板。雷鸟主打显示效果，携手通义打造业内首个专门面向智能眼镜的AI大模型；Rokid擅长软件迭代，主动抓住"小公司、快迭代"的优势；Xreal聚焦高端用户对显示质量的极致追求。

雷鸟创新创始人兼CEO李宏伟曾分享数据指出，"91%的分体式AR眼镜用户主要使用眼镜来观影和游戏"，这说明在核心使用场景上，硬件体验比生态丰富度更重要。

当然，创业公司与大厂的差距依然明显——大模型能力需要借助合作伙伴，内容生态需要逐步建设，品牌认知度远不如小度、理想等大厂背书的产品。但在产品力、海外拓展、细分场景深耕上，创业公司展现出了超预期的竞争力。

产品形态上，AI眼镜分为AI音频、虚拟显示、AR沉浸三类。根据IDC统计，真实销量的大头是AI音频类——这类眼镜没有显示功能，主打音频交互，可以理解为眼镜+耳机+运动相机的结合。虚拟显示的功能重心在于为真实视野提供简单叠加的信息显示。沉浸类AI眼镜则主攻观影和游戏场景，厂商的能力和偏好为行业注入了差异化。

数据显示，2025年第三季度全球智能眼镜出货量429.6万台，其中中国市场三季度出货62.3万台。IDC预测，2026年中国智能眼镜出货量将达到450.8万台，同比增长77.7%，2029年全球出货量将突破4000万台。

雷鸟创新AI眼镜

5、AI穿戴

在AI眼镜之外，中国AI穿戴增强硬件还在多个新品类上呈现活力，比如消费级外骨骼，智能戒指、AI项链等新形态。

如果说大疆把军用无人机变成了消费级航拍神器，那么极壳Hypershell正在把工业外骨骼变成户外玩家的标配。在众筹平台上，其首发项目便斩获超过123万美元的资金，吸引了逾2600名支持者，创下了该品类的历史纪录，并荣登年度畅销榜。截至2025年，其产品已销往全球70多个国家，成为欧美户外圈中备受追捧的热门装备，拥有超过一万名核心用户 。

传统外骨骼动辄数万美元，重达几十公斤，仅用于医疗康复或重工业。极壳通过自研微型电机和AI运动算法，将重量压缩至1.8kg，价格达到299美元起。

轻便的产品、极致的价格，受到欧美户外徒步、登山、摄影人群的追捧。对于背负重装的徒步者，它就像一双“隐形腿”，让普通人也能轻松征服高海拔。此外，始祖鸟与Skip联合推出的外骨骼动力裤也在2025年面世，进一步将外骨骼从一种外部机器演变为更接近日常服饰的形态。

在极壳之外，中国品牌在戒指和项链等细分形态上也展现出强大的出海统治力。芬兰品牌Oura曾垄断智能戒指市场，但中国品牌RingConn在2025年凭借Gen 2产品实现了逆袭。众筹金额突破400万美元，刷新智能戒指众筹纪录，成为亚马逊同品类Top级卖家。针对Oura每月6美元订阅费的痛点，RingConn打出“终身免费查看数据”，配合12天超长续航（Oura仅4-5天），迅速抢占了欧美价格敏感型用户的心智。

AI吊坠的热度也在不断攀升，相比眼镜的侵入性，项链是更无感的“记忆外挂”，既可以做图像拍摄，还能做陪伴，且能够占据用户长时间的第一视角。上半年的OpenAI与Jony Ive合作开发的首款AI硬件被爆料为脖挂式设备，近日Meta宣布收购AI吊坠公司Limitless，前美团硬件负责人孙洋创办的Looki也在国内发售产品。

穿着极壳外骨骼跑步

6、AI陪伴

2025年，“孤独经济”与“情绪价值”已确立为消费电子的新增长极。在这一年的“618”和“双11”大促中，一款名为Fuzozo的AI毛绒玩具意外霸榜。这款外形酷似《星际迷航》中Tribble的毛绒球内置多模态AI，能精准识别用户情绪、语调乃至面部表情，并做出极具拟人感的即时回应。

Fuzozo在2025年的销量预计突破100万台。其成功秘诀在于将复杂的AI技术隐藏于柔软皮毛之下。对在大城市打拼的年轻人而言，Fuzozo并非冷冰冰的机器，而是能倾听且会撒娇的“电子宠物”。这种“情感抚慰”功能大幅降低了用户对价格的敏感度，即便高端版本售价超3000元依然一机难求。

不同于Fuzozo的整机形态，跃然创新（Haivivi）推出的BubblePal则选择了“插件式”路径。其设计理念是不生产新玩具，而是让旧玩具“复活”。孩子只需将BubblePal挂在心爱的泰迪熊上，玩偶便能通过AI语音与孩子对话、讲故事。这种“挂件化”设计极大降低了购买门槛。BubblePal海外售价仅几十美元，不到一年便卖出25万台，销售额迅速破亿，在海内外父母群体中同步走红。

除了实体硬件，起源于“脑腐梗”（Brainrot）的野生IP“AI山海经”也展现了惊人的爆发力。该IP短时间内衍生出毛绒玩具、手办数十种商品，在亚马逊和TikTokShop总销售额破百万，利润率高达25%至30%。这与2019年在Kickstarter推出宠物陪伴机器人的Enabot异曲同工，后者三年内销量增长达93.6%。另一款由可触未来开发的智能桌面设备Looi，在2025年8月实测中日均互动频次超15次，众筹金额已达470万。

咨询机构GrandViewResearch统计指出，2024年全球智能陪伴市场规模已达281.9亿美元，预计2025年至2030年间将以30.8%的复合年增长率高速扩张。

在市场爆发的表象下，AI陪伴赛道正逐渐分化为四大核心方向。一是主攻“鸡娃”的教育陪伴；二是主攻银发经济的老年陪伴；三是主攻家务的家政陪伴；四是更细化的医疗陪伴。其中教育赛道拥挤度最高，据霞光社统计，目前国产教育属性AI陪伴产品数量已超20个。

BubblePal

7、相似路径，众筹走向全球化

复盘这些中国AI新硬件的发家路径，你会发现一条当下AI硬件公司的共通思路：要有全球化思维、通过众筹布局全球化、通过KOL扩大品牌影响，再回国做降维打击。

如果细数的话，拓竹的第一笔营收和整个项目起源都来自Kickstarter。库犸动力在2022年通过Kickstarter众筹成功。Plaud在成为现象级产品之前，已在Kickstarter上，通过小几十万美金的项目众筹检验了卡片形态在消费者中的接受度。极壳在2023年Kickstarter众筹中，在没有广告投放的情况下获得100多万美元订单。

众筹的目的不是为了钱，而是为了定价权、种子用户和品牌声量。在这里，产品可以卖出高价，建立极客潮牌的认知。深圳的教育科技公司Matatalab就是通过众筹获得了一批美国小学老师作为种子用户，这些老师后来成了品牌最好的免费推销员。Snapmaker快造的3D打印机在Kickstarter上筹得785万美元，并由此拿下了新一轮融资。

在众筹平台打响知名度后，企业会寄送样品给科技区的顶流博主以及大量中腰部博主。在选品上，出海企业必须有一个极致锋利的亮点——Plaud是"啪嗒"一声贴在手机背面，通话就能录音转写；Insta360的亮点是举起自拍杆，杆子神奇消失，一旦流量引爆，企业可以通过独立站和亚马逊转化。

当产品在海外带有网红属性后，回国就容易多了。Plaud先在海外极客圈火了，回国后迅速被小红书用户追捧为职场神器；安克创新（Anker）在海外成名后，回国轻松成为高端充电品牌。这就像是一个"黄金回旋镖"：先扔向海外，再带着势能飞回国内。

8、中国AI硬件大航海

为什么越来越多的中国AI硬件创业公司得以跑通全球化？答案藏在三个维度里。

首先是中国无可比拟的供应链能力。在硅谷，把图纸变成原型机可能需要2个月；在深圳华强北，只需要1周。模具、PCB、传感器都在一小时车程圈内。这意味着，中国公司可以"用软件迭代的速度做硬件"。宇树科技能把波士顿动力几十万美元的机器狗打到几千元人民币，让全球实验室都买得起，靠的就是这种产业链配套。

其次是AI算力的白菜价红利。中国极度内卷的百模大战，把API调用成本打到了地板价。即使调用OpenAI，中国工程师也最擅长做应用层创新——不需要自己训练大模型，只需要优秀的提示词工程，就能把技术变成产品。

最后是人的进化。以前的出海老板，是懂生产不懂英语的厂长。现在的创始人变了，这群80、90后创始人有高学历、全球化视野，会说英语，懂技术也懂审美，渴望获得世界尊重。Plaud的创始人是90后；Insta360的刘靖康是技术极客；正浩EcoFlow的王雷是大疆出身，有世界级视野。他们能流利地在CES（国际消费电子展）上演讲，知道怎么讲好品牌故事，同时又深谙深圳供应链的管理之道。

但供应链和技术只是基础能力，真正的全球化需要更深层的本土化理解。一位业内人士总结：中国产品做全球化，产品要比美国品牌更贴合美国用户的需求；其次，品牌传播素材的表达方式要更"美国化"。只有这样，才能打造出真正的本土化品牌。

真正的全球化不是将中国产品卖到海外，而是用"中国能力"对接"本地需求"，最终成为当地用户认可的生活方式品牌。做硬件类产品，必须结合"中国能力"和"本地能力"，这就是全球化的本质。

八十多年前，索尼创始人盛田昭夫立志要改变“日本制造=粗制滥造”的印象，最终造就了索尼帝国。十年前，大疆创始人汪滔说：“文化、价值观、产品的二等公民，我做腻了。”

过去十年，中国硬件做的是平替，卖更便宜的耳机、手环。今天，大疆总部所在的城市深圳引领了这股智能硬件风潮。从纽约时代广场的Plaud，到日本年轻人桌上的Fuzozo机器人，再到欧美庭院里的库犸割草机器人，新一代中国硬件创业者不再满足于做代工，而是利用AI重构人与世界的交互。

他们不仅是在卖硬件，也是在开启一次属于中国科技产业的“大航海”。

三、年度十大AI大事件

“2026年，AI可能比最聪明的人类还要聪明。AI和机器人会像超音速海啸，会瞬间席卷所有人的岗位”。这是马斯克对全人类发出的最新警告。仅仅三年时间，AI就已经日新月异、脱胎换骨。

如果说2023年是AI的尝鲜年，大家还在图个新鲜；2024年是迷茫年，企业还在拿着锤子找钉子；那么刚刚过去的2025年，绝对是AI历史上的转折之年。

AI不再只是陪你聊天的吉祥物，它长出了手脚，拿起了工具，甚至成了你的老板。模型端，DeepSeek用不到600万美元的成本硬刚GPT-4，撕下了硅谷烧钱神话的遮羞布；应用端，Manus和豆包开始接管你的电脑和手机，AI Agent变成了真正干活的数字员工；而物理世界，优必选的机器人走进了特斯拉的工厂，开始拿着0.1毫米精度的工具拧螺丝。这些不仅是技术的迭代，更是生产关系的全面重塑。那面对呼啸而过的2025年，我们仍旧有不少疑问，谁在裸泳？谁在领跑？ 原本属于你的饭碗，明年还在不在？在这场变革里，又有哪些红利？

今天，通过盘点2025年全球AI行业的十件大事，带你复盘AI行业这一年发生的真正变革。

1、上半年效率革命与中国突围

DeepSeek-R1 震惊硅谷，彻底改写了大模型“烧钱”的游戏规则。

开年第一炸，来自中国。

1月，DeepSeek发布了DeepSeek-R1的开源模型。这一发布，直接让硅谷的大佬们坐不住了。为什么？因为它打破了“大模型必须烧大钱”的潜规则。

在DeepSeek横空出世之前，硅谷大模型走的是闭源主导、疯狂堆参数与算力的路线。单模型的训练成本基本都在数千万到上亿美元，他们通过砸钱形成了高资本壁垒，谁舍得砸钱，谁就能走在前面。

而DeepSeek R1呢，它的训练成本只有557.6万美元。这是什么概念？GPT-4的训练成本大概是1亿美元。也就是说DeepSeek只用了它二十分之一的钱，就做出了能力相当的模型。这就像是一个穷小子，用自行车的零件拼出了一辆法拉利，最后还跑赢了正规军。这背后不仅是极致的架构创新，更是中国AI的一次逆袭与突围。

过去，美国人习惯了“大力出奇迹”的模式，觉得AI是富人的游戏，是核武器。但DeepSeek把AI变成了冲锋枪，便宜、好用、谁都能造。通过算法的效率优化，直接打破了大家对算力垄断的恐慌，让AI的应用门槛瞬间降低了两个数量级。从此，大模型不再是神坛上的贡品，而是开发者手中的泥巴。

Manus 开启Agent元年，人机协作模式迎来质变。

3月，一家中国创业公司突袭发布了AI智能体Manus。消息一出，A股AI智能体指数单日暴涨超6%，相关概念股批量涨停。资本市场为何疯狂？因为Manus是全球首款真正意义上的通用AI Agent。这一点从它的命名就能看出来，在拉丁语里是“手脑并用”的意思。

那Manus到底神在哪？以前的AI，是你问它答，动口不动手。但Manus能自己拆解任务、自己控制鼠标、自己跨软件操作。举个例子：你只对它说一句话“帮我做一份竞品分析”。它就会自己打开浏览器搜资料，自己筛选有用信息，自己打开Excel填数据，最后自己生成图表发邮件给你。整个过程，你只需要喝着咖啡看着它干活。这就是对人类生产方式的又一次更新。

AI从“被动问答”走向了“主动执行”。以后你雇佣的不再是一个真人、或者是SaaS软件，而是一个没有情绪、24小时无休的数字员工。对于企业老板来说，这是降本增效的神器；但对于只会做基础执行的白领来说，这是实打实的职业危机。因为Manus证明了：凡是基于规则的重复性脑力劳动，AI都能比人做得更快、更便宜。

这是AI从“对话工具”向“数字员工”进化的里程碑，人机协作模式迎来质变。

Qwen3 登顶开源王座，倒逼闭源巨头重新审视护城河。

4月，阿里发布了开源大模型Qwen3系列。它创造性地采用了“快思考+慢思考”的混合推理架构。简单来说，就是简单问题它用小脑快速反应，复杂问题它用大脑深度思考，性能强还省算力。这种机制让模型的推理能耗直接降低了60%。最关键的是它还免费开源，个人与企业都能本地部署和二次开发，让中小团队与开发者也能用上顶尖能力。在各大权威评测榜单上，Qwen3不仅横扫了开源界，甚至在代码编写、数学推理等硬核指标上，超越了当时闭源的GPT-4 Turbo。

在如今这个节点上，中国开源模型已经在全球社区占据了半壁江山。我们可以自信地说，开源AI正式进入了中国时间。我们不再是跟随者，在效率优化和落地应用上，我们已经是领跑者，这也逼得OpenAI等闭源巨头不得不重新审视自己的护城河，当免费的开源模型比付费的闭源模型还要好用时，他们的商业模式还成立吗？

这是中国开源模型在全球技术高地的一次领跑，倒逼闭源巨头重审护城河。

Llama 4 刷新定义“无限记忆”，大模型攻克B端业务壁垒。

紧接着5月，Meta开源了Llama 4系列。这一代模型最恐怖的地方不在于参数，而在于记忆力。它支持高达1000万token的上下文窗口。这是什么概念？一部《红楼梦》大约是70万字，它能一次性吃下十几部《红楼梦》，或者直接读完一家企业过去十年的所有财务报表、技术文档和会议记录，而且过目不忘。同时，它采用了MoE混合专家架构，你可以把它理解为从一个全科医生变成了一组专科专家会诊，谁擅长谁上，这也让推理效率直接提升了3倍。

Llama 4系列的发布，代表了B端应用的质变。以前AI记性差，聊着聊着就忘了前文，导致它很难处理复杂的企业业务。现在的Llama 4拥有了近乎无限的记忆。当一个AI能记住你公司所有的历史数据、代码和规则时，它就不再是一个简单的聊天机器人，而是真正能理解业务逻辑的资深专家。这一波，Meta确实在开源领域为美国扳回了一局，也彻底打开了企业级AI应用的大门。

2、下半年硬核基建与生态落地

英伟达“欧洲算力远征”，打响全球算力主权争夺战的冲锋号。

6月，黄仁勋在GTC巴黎大会上宣布了一项疯狂的计划：英伟达要在德国、法国等7个国家，一口气建设20多座AI工厂。目标很明确，要在2026年底前，把欧洲的AI算力直接拉升10倍。为此，他们甚至还拉来了空客合作，专门为飞机设计提供定制化的算力服务。这个消息直接带动英伟达股价单月大涨24%，市值逼近3.5万亿美元。

全球算力已经迎来一场新的圈地运动。过去算力集中在北美，现在算力必须本地化。为什么？一是数据安全，各国都不希望核心数据流出边境；二是低延迟，AI响应速度要像电灯开关一样快；当然最核心的还是争夺算力主权。在不确定的地缘政治下，算力就是新的石油。不只是欧洲，沙特也在斥资50亿美元建数据中心，日本、新加坡都在疯狂囤卡。谁在本地拥有算力，谁就拥有了定义未来的权力。

昇腾920芯片成功量产，正式宣告国产算力从可用迈向好用。

7月，华为正式宣布昇腾920芯片量产。很多人可能不知道这款芯片的含金量。它是一款NPU神经网络处理器，专门为AI计算而生。昇腾920不仅采用了先进的制程工艺，单卡算力达8P Flops，在处理特定AI任务时的性能更是达到了英伟达H100的120%。更关键的是，它在能效比上做到了极致，基于它训练DeepSeek-R2模型，成本降低了35%。

在美国层层封锁下，昇腾920的量产不仅仅是国产替代，更是一次“去英伟达化”的战略反攻。华为通过构建“芯片-框架-应用”的全栈生态，彻底打通了国产AI的任督二脉。这意味着，中国智算中心不再会被人卡脖子，我们有了自己的核心算力底座。这是技术的突破，更是国家竞争力的硬核保障。

优必选Walker S2 进厂打工，中国智造迎来生产力新物种。

10月，优必选Walker S2人形机器人宣布量产，并批量交付给了特斯拉和宁德时代工厂。这次人形机器人不再是跳舞和翻跟斗，而是真刀真枪的走进工厂干活。Walker S2搭载了端到端的大模型，它的视觉识别和手部操作协同达到了前所未有的高度，装配精度达到了0.1毫米。在流水线上，它能像老师傅一样，精准地完成贴标、质检、搬运等一系列工作。它解决的是那些高危、重复、且对精度要求极高的岗位，而且不吃饭、不睡觉、不抱怨，性价比拉满。

如果去年是具身智能的爆发之年，那2025就是落地元年。AI有了身体，它就走出了屏幕，开始在物理世界里创造价值。这意味着中国强大的制造业产业链，将与最顶尖的AI大脑完成“灵肉合一”。当机器人能像人一样灵活，又能像机器一样精准时，中国制造才会真正迈向中国智造。这是我们应对老龄化、保持制造业竞争力的最强底牌。

Google Gemini 3 突破多模态极限，开启了深度推理的新纪元。

11月，谷歌正式发布了Gemini 3，以1501的高分刷新了榜单纪录。它最大的突破在于“深度推理”和“多模态理解”。什么叫深度推理？以前的AI是检索型，现在的AI是思考型。它不仅能看懂复杂的财务报表，还能直接生成带动态图表、带数据分析的可视化报告。而多模态指的是它技能加强了。以前的AI是看图说话，但现在它能同时处理文字、图片、语音、视频、表格等等这些不同形态的内容，并且还能把它们之间的关系串起来。

从只会聊天画画，到如今可以独立思考并产出。AI的智商已经触及了人类博士的水平甚至更高。这也预示着AI将从娱乐、传媒领域，大举进军科研、金融、医疗等高精尖专业领域。未来，科学家最好的助手可能不再是研究生，而是Gemini 3这样的“AI科学家”，它会加速人类探索未知的速度。

豆包手机助手重新定义智能手机，传统APP生态被彻底颠覆。

12月，字节跳动悄悄发布了豆包手机助手，以及和努比亚合作的豆包手机。售价3499，一上市就被抢光。为什么这么火爆？因为它彻底颠覆了传统认识，有了豆包手机，以后APP很可能就会彻底消失。它能做什么？它能帮你接听骚扰电话并优雅回怼；它能帮你整理微信群里几千条的未读消息生成摘要；它甚至能帮你抢红包、抢票、点外卖。它就像一个住在你手机里的管家，拥有了最高的权限。

如果说上半年的Manus是电脑端的革命，那豆包就是手机端的颠覆。它宣告了“APP时代”的终结。以前我们用手机，是人去适应APP；以后，是APP来适应人。未来的手机竞争，不再是比拼摄像头有多少像素，而是比拼谁的AI助手更懂你、更能干。硬件将成为AI的载体，而AI将成为手机的灵魂。这对于苹果、安卓生态来说，是一场彻底的降维打击。

AI Agent摆脱信息孤岛、走向万物互联的“HTTP时刻”。

年底的最后一场重头戏，是谷歌、微软、IBM等巨头联合成立了AAIF基金会，确立了《AI Agent互操作性协议》。

这个协议专门用来解决系统割裂问题。简单来说，就是现在的AI 智能体各自为政，没法互相配合还容易被单一厂商绑定，企业用起来又贵又麻烦。这就好比大家各说各的方言，这个协议的签署，就是要统一AI世界里的普通话。

这就像当年互联网制定HTTP协议一样。HTTP协议让全世界的电脑能通过网页互相访问，打破了信息孤岛，造就了今天的互联网。而AAIF协议，解决了不同AI之间语言不通的问题。从此，AI Agent将告别单打独斗，进入“万物互联、协同作战”的新时代。未来，你的AI助理可以指挥全球的AI服务为你工作，让阿里的AI帮你买票，让微软的AI帮你写日程，让谷歌的AI帮你做攻略。这才是真正的智能互联网时代。

3、2026年的三个预测

看完这十件大事，你会发现一条清晰的逻辑线： 上半年，我们还在卷模型、卷参数、卷价格，这是技术的原始积累；下半年，我们已经开始卷应用、卷落地、卷标准，这是商业的全面爆发。AI已经从虚无缥缈的参数竞赛，彻底转向了实打实的业绩兑现。

站在2025年尾，关于2026年，嘉宾商学给出三个跟我们息息相关的预测：

第一，Agent将接管你的钱包，甚至替你消费。随着AAIF标准的落地，2026年将有超10万家企业实现AI Agent全覆盖。比如现在的Agent已经能帮用户比价、选品。未来，买东西、订票、甚至投资理财，可能不再是你自己操作，而是你的AI助理基于对你的了解，替你决策、替你下单。商业世界的争夺，将从争夺人的注意力，变成争夺AI的算法推荐权。

第二，算力成本将再降40%，中小企业迎来“AI自由”。随着国产芯片，比如昇腾系列和增量训练框架的成熟，私有化部署大模型不再是巨头的特权。预计2026年，每一个几十人的小公司，甚至每一个个体工作室，都能以极低的成本，拥有一个完全属于自己的、数据不出本地的专属模型。AI将真正成为像水电煤一样的基础设施，普惠到每一个毛细血管。

第三，全球监管将从对抗走向协同。面对越来越强大的超级智能，单一国家的监管已经失效。就像新加坡建立金融AI监管框架、欧盟实施AI法案一样。2026年，全球主要经济体极大概率会建立起统一的AI风险联防机制。因为面对可能失控的算法和深度伪造，全人类是命运共同体，安全是发展的底线。

回顾2025，中国AI已经完成了从跟跑到并跑，甚至在应用侧实现领跑的逆袭。这是技术的胜利，更是生态的胜利。但同时，这更加证明了一件事： AI的进化速度，已经远远超过了人类的学习速度。当DeepSeek把成本打到地板价，当Manus能替你写PPT，当优必选的机器人能替你打螺丝—— “稳定”这个词，在2026年将彻底消失。

未来的竞争，不再是人与人的竞争，而是“会用AI的人”与“不会用AI的人”之间的降维打击。在这个新世界里，你的核心竞争力，不再是你掌握了多少知识，而是你如何指挥AI去调用知识；不再是你有多努力，而是你如何利用AI让努力倍增。

所以，当你问“AI会不会取代我”时，更要思考的是：“我已经准备好成为AI的指挥官了吗？”

出品 | 嘉宾商学